PG电子官方网站事宜：2023年7月11日，公司揭晓23H1功绩预亏通告。公司估计2023H1完成生意收入11.7亿元旁边冲泡，同比+36.05%；归母净利润-0.44亿元，同比减亏0.85亿元；扣非归母净利润-0.8亿元，同比减亏0.71亿元。个中，23Q2完成生意收入约4.91亿元，同比+35.05%；归母净利润约-0.5亿元，同比减亏0.20亿元；扣非归母净利润约-0.73亿元，同比减亏0.04亿元。

　　冲泡进入淡季，即饮驱动收入延长：公司Q2收入同比+35.05%冲泡，横跨此前预期。公司单4月营收1.95亿元，同增71%，5-6月收入增速约为19%，环比4月有所回落，咱们以为首要系4月即饮产物铺货拉动满堂收入增速，5-6月消化库存致收入增速回落。Q2冲泡系列进入淡季，对单季收入奉献有限，但冲泡品类因为卓绝的性价比上风冲泡，涌现超预期。整个看，即饮营业中1）Meco果汁茶：目前果汁茶仍以老品驱动延长为主，公司本年已推出新品竹香青梅（熊猫逃逃联名款）维持品牌热度。2）瓶装牛乳茶：目前正在试点阶段，估计6月底至7月铺货网点数增添冲泡，整年企图铺到20-30万家网点。3）冻柠茶：冻柠茶卖点主打低糖。本年公司以广东为主的华南商场为中心，分多传媒告白笼盖深圳、佛山等都市，动销反应较好。

　　即饮营业处于加入期，Q2延续蚀本：公司Q2归母净蚀本约0.5亿元，同比减亏约0.2亿。Q2蚀本首要系目前公司即饮营业仍正在造就期，前期有较多用度加入（征求组修团队、品牌宣称及告白用度等）。本钱方面，公司白糖价值锁至6月底，目前白糖价值上涨已边际放缓，公司估计植脂末、包材等原料价值将呈下行趋向，后续仍需体贴首要原料价值变化。

　　冲泡下半年希望对功绩变成强维持，来日即饮值得等候：9月（发轫爬坡）至年终为冲泡营业旺季（贩卖约占整年50%以上），冲泡营业客岁满堂受疫情影响，基数较低，且冲泡品类卓绝的性价比上风正在住民消费承压的靠山下本年涌现连续向好，咱们以为下半年冲泡系列希望对功绩变成强维持PG电子。即饮方面，本年跟着即饮团队搭修告终，满堂营业也正在稳中进展。跟着新产物不绝打磨放量，领域效应下冲泡，“第二延长弧线”值得等候。

　　剩余预测、估值与评级：咱们支柱公司2023-2025年归母净利润预测差别为2.62/3.69/4.76亿元，折合2023-2025年EPS差别为0.64/0.90/1.16元冲泡，眼前股价对应2023-2025年的PE差别为30x/21x/16x，商讨目前公司冲泡营业妥当，即饮营业有较大延漫空间，支柱“增持”评级。

　　危急提示：新品延长不足预期，即饮团队组修进步不足预期，原质料价值大幅上涨，食物安好危急。PG电子冲泡2023年上半年功绩预亏通告点评：收入显示超预期他日即饮值得等候