PG电子官方网站事故：公司公布2022年报及2023年一季报，2022整年达成买卖收入31.3亿元（-9.8%），达成归母净利润2.1亿元（-3.9%）；2022Q4达成买卖收入16亿元（+7.1%），达成归母净利润2.9亿元（+57.8%）。2023Q1达成买卖收入6.8亿元（+37%），达成归母净利润585万元（扭亏）。公司拟向全盘股东每10股派发觉金盈余1.60元（含税）。

　　冲泡、即饮双轮驱动，瓶装品类更始升级。1、分品类看，2022年冲泡类、即饮类分散达成收入24.6亿元（-11.5%）、6.4亿元（-0.7%），2023Q1分散达成收入4.6亿元（+39.9%）、2.1亿元（+34.3%）。公司加紧产物更始，推出牛乳茶系列为代表的健壮化的冲泡新产物及瓶装牛乳茶、瓶装冻柠茶两大即饮新品。冲泡产物加紧渠道下重，以动销为准则调节经销商备货节拍、优化渠道库存，且提价已调节到位。即饮产物仍需加大加入力度，贩卖部队已组筑完毕，将出力开发饮料编造化的谋划才气。2、分渠道看，2022年经销、电商分散达成收入28.2亿元、2.3亿元。公司已造成组织天下的贩卖终端，冲泡、即饮分散具有40万家、30万家终端贩卖网点。截至2023Q1末，公司具有经销商1363家，净填充31家。

　　结余才气提拔，23Q1企稳扭亏。1、2022年冲泡、2023Q1公司毛利率分散为33.8%、31%，同比提拔0.2pp、0.4pp。正在植脂末、纸张、纸杯等原资料代价大幅上涨的配景下，为缓解本钱压力，公司对冲泡类产物提价，跟着本钱代价慢慢回落，希望功勋利润弹性。2、用度率方面，公司加紧用度端管控，2022年贩卖用度率、束缚用度率、研发用度率、财政用度率分散为17.9%（-3.4pp）、7.4%（+0.7pp）、0.9%（+0.1pp）、-1.2%（-1.3pp）；23Q1贩卖用度率、束缚用度率、研发用度率、财政用度率分散为26.8%（-5.5pp）、8%（-2.1pp）、1%（-0.2pp）、-2.2%（+0.8pp）。3、2022年公司净利率6.8%，提拔0.4pp，苛重因为前三季度本钱、用度端均承压，四时度提价推行到位，且大宗原物料代价回落，四时度结余才气改良；2023Q1净利率0.9%，达成扭亏。

　　股权胀舞彰显信仰。公司公布股权胀舞安插，拟向39名董事、高级束缚职员PG电子官方网站、主题束缚职员及主题本领（交易）职员授予股票期权1091万份冲泡，并预留266万份，约占公司股本总额的3.30%，审核方针以2022年为基准，2023、2024、2025年收入延长率不低于15%、35%、50%。股权胀舞安插可宽裕胀舞主题员工踊跃性，为公司悠远进展奠定基本。

　　结余预测与投资倡议。估计公司2023-2025年归母净利润分散为2.9亿元、3.6亿元、4.3亿元，EPS分散为0.70元、0.87元、1.05元，对应动态PE分散为33倍、27倍、22倍，初度遮盖，予以“买入”评级。PG电子官方网站冲泡即饮双轮驱动23Q1复兴显著