PG电子官方网站华鑫证券有限义务公司孙山山近期对香飘飘603711)举办考虑并揭晓了考虑叙述《公司事故点评叙述：一季度开门红，冲泡即饮板块加快放量》，本叙述对香飘飘给出买入评级，方今股价为20.44元。

　　即饮占比擢升，激劝谋略显决心分产物看，2022年奶茶营收30.94亿元（同减10%），个中冲泡类/即饮类营收分手为24.55/6.38亿元，分手同比-11.6%/-0.7%，占比79%/21%。2023Q1奶茶营收6.72亿元（同增38%），个中冲泡类/即饮类营收分手为4.60/2.12亿元，分手同增40%/34%，占比68%/32%。等待本年新品瓶装冻柠茶、瓶装牛乳茶教育和放量，PG电子官方网站扩充第二增加弧线年经销/电商/出口/直营营收分手为28.17/2.34/0.15/0.29亿元，分手同比-10%/-17%/+9%/+199%，占比91%/7.6%/0.5%/1%。2023Q1经销/电商/出口/直营渠道营收分手为5.77/0.78/0.04/0.13亿元，分手同比+49%/-14%/+15%/+218%。分区域看，2022年光东区域/华中区域/西南区域/西北区域/华北区域/华南区域/东北区域营收分手为13.58/4.63/4.19/2.70/1.61/1.12/0.34亿元，分手同比-11%/-10%/-7%/-1%/-15%/-6%/-22%，冲泡占比44%/15%/14%/9%/5%/4%/1%。冲泡华东区域仍为公司根基盘。2023Q1华东/华中/西南/西北/华北/华南/东北营收分手为2.7/1/1/0.5/0.3/0.2/0.1亿元，分手同比+88%/+66%/+10%/+6%/+36%/+7%/+26%。量价拆分看，2022年冲泡类、即饮类销量分手为3517.76、1649.76万标箱，分手同比-18%/-0.3%；吨价分手为69.80、38.70元/标箱，分手同比+8%/-0.4%，公司冲泡板块提价要领恶果明显。冲泡公司管辖层面看，公司揭晓2023年股票期权激劝谋略：1）拟授予1357万份股票期权，占总股本3.30%。个中初次授予1091万份，占总股本2.66%；预留266万份，占总股本0.65%。2）初次授予激劝对象39人，囊括公司董事、冲泡高管、主题统造及本事职员。3）公司层面行权条款为正在初次授予第一、PG电子官方网站二、三个行权期，2023/2024/2025年营收较2022年增加率分手不低于15%/35%/50%。若预留局限正在2023三季报披露后授予，则正在预留授予的第一、二个行权期，2024/2025年营收较2022年增加率分手不低于35%/50%，现公司永远兴盛决心。

　　宏观经济下行危机、即饮板块增加不足预期、原资料上涨危机、冲泡板块增加不足预期、时令性振动危机等。

　　证券之星数据中央遵循近三年揭晓的研报数据筹划，海通证券600837)张宇轩考虑员团队对该股考虑较为长远，近三年预测凿凿度均值为36.97%，其预测2023年度归属净利润为结余2.46亿，遵循现价换算的预测PE为30.97。

　　该股迩来90天内共有9家机构给出评级，买入评级5家，增持评级3家，中性评级1家；过去90天内机构对象均价为19.74。遵循近五年财报数据，证券之星估值阐述用具显示，香飘飘（603711）行业内角逐力的护城河优良，结余才能普通，营收获长性较差。财政相对康健，须闭心的财政目标囊括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司目标3星，冲泡好代价目标3星，归纳目标3星。（目标仅供参考，目标畛域：0 ~ 5星，最高5星）

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