香飘飘(603711)投资重心:杯装奶茶开创者，冲泡+即饮双轮驱动雏形已现。2005年公司开创性推出固体奶茶，依据先发上风、较为激进的告白营销战略和渠道的精耕细作，从2006-2010年，完毕了发售额从5亿元到20亿元的飞速拉长，2012年以凌驾50%的市占率奠定冲泡奶茶龙头的行业位子。跟着冲泡行业

　　杯装奶茶开创者，冲泡+即饮双轮驱动雏形已现。2005年公司开创性推出固体奶茶，依据先发上风、较为激进的告白营销战略和渠道的精耕细作，从2006-2010年，完毕了发售额从5亿元到20亿元的飞速拉长，2012年以凌驾50%的市占率奠定冲泡奶茶龙头的行业位子。跟着冲泡行业慢慢走向成熟，公司效力于成长第二拉长弧线年革新性地推出杯装Meco果汁茶，推出第二年即跻身10亿元量级大单品。正在疫情冲锋下，局限即饮消费场景蒙受还击，叠加公司即饮交易缺乏体会，Meco果汁茶正在发售到达近10亿元峰值从此展现下滑。2023年，伴跟着疫情防控计谋的调度，饮料消费场景完毕规复，公司创办地饮发售核心，独立于冲泡板块，招募专职即饮经销商，擢升中心网点掩盖率，饱动冰冻化摆设创办。目前即饮交易的调度和规复已初见收效，2023年即饮收入同比拉长41.2%，收入占比已达约25%，冲泡+即饮双轮驱动雏形已现。

　　冲泡现金奶牛交易，方式优，结余本事强，为第二拉长弧线不断“造血”。国内冲泡奶茶颠末多年优越劣汰的商场选取，竞赛方式已基础安闲，据尼尔森数据，2017年起公司市占率超60%，稳居第一。2017-2023年，公司冲泡交易基础维护正在40%驾驭的高毛利率水准，是公司重点的利润出处，咱们估计近年来跟着棕榈油、大包粉本钱的下行，叠加公司对相对成熟的冲泡交易告白加入的裁汰，冲泡交易结余本事不断改正。咱们以为他日冲泡交易仍有看点，1）产物革新：公司注重产物革新，2023年推出“如鲜”和“鲜咖主义”，对

　　泛冲泡范围实行进一步搜索；2）区域深耕：2023年公司华东商场营收占比仍高达44.26%，西北、华北、华南、商场占比仅为8%/5%/4%，现时冲泡交易区域分散不均，正在渠道端仍有进一步开掘的潜力。

　　即饮交易第二拉长弧线不断教育，结余改正可期。公司中心教育的两大单品均有较强的看点：1）果茶：公司是杯装果汁茶的开创者，果汁含量≥25%，到达国标的5倍，独创的杯型包装使得消费者联念现调饮品，又相较于杯装果茶更有性价比，公司现时以学生群体为中心实行营销，网点苛重分散正在学校及周边，顶峰岁月果茶曾到达过近9亿元的发售额，咱们以为果茶产物颠末几年的教育仍旧有安闲的消费群体，他日仍有正在人群、场景破圈的潜力；2）冻柠茶：即饮柠檬茶成长多年，成立多个大单品。近年来现造柠檬茶饮店繁盛成长，由广东市辐射宇宙冲泡，推进了冻柠茶这一品类的消费者培养。公司2022年推出“兰芳园冻柠茶”，卡位冻柠茶这一迅速成长的赛道，2023年公司正在原点网点实行中心实行，发售展现杰出。他日跟着网点的扩展，有成为下一个大单品的潜质。经咱们测算，即饮交易收入到达16~18亿元驾驭的体量即可完毕结余，2023年公司即饮交易完毕9.01亿元的收入，同比+41.16%，咱们估计2024/2025年公司即饮交易伴跟着渠道的拓展，仍希望完毕较高的拉长，结余改正时点渐行渐近。

　　股权饱舞勉励内部谋划生气，人事调度后他日转换可期。2023年公司再次启动股权饱舞，勉励内部谋划生气，2023年就手竣工宗旨。人事调度上，2023年12月，公司聘任杨冬云先生为公司总司理，并通过股权的格式饱满绑定职业司理人，相较于此古人事调度多为发售担当人的退换，本次人事调度的权责畛域擢升到总司理级别，展现公司及新处理层较大的转换决计。预测后续，公司冲泡交易结余本事强，为公司供应安闲现金流，即饮交易现时仍处于加入形态，颠末一年的打磨，现时即饮渠道的打法仍旧比拟过去有所先进，未

　　来正在较强的转换预期下，即饮交易希望进一步理顺，跟着即饮交易费放量，公司他日弹性可期。

　　结余预测和投资评级：公司冲泡基础盘安稳，第二拉长弧线即饮板块仍旧起势，双轮驱动雏形已现，公司注重饱舞，他日转换预期热烈。咱们调度对公司的结余预测，估计2024-2026年公司的交易收入折柳为42.49/47.22/52.16亿元，同比+17%/+11%/+10%；估计归母净利润折柳为3.58/4.61/5.26亿元，同比+28%/+29%/+14%；估计EPS折柳为0.87/1.12/1.28元，对应PE折柳为17/13/12x。思虑到公司即饮交易不断放量，该交易结余拐点可期，咱们将公司上调至“买入”评级。

　　危险提示：1）新品实行不足预期；2）冲泡交易规复不足预期；3）原原料价钱超预期上行；4）行业竞赛加剧；5）食物安然题目等。

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　　晶澳科技(002459)公司颁布2023年及2024Q1功绩。23年，公司完毕交易收入815.6亿，同比拉长11.7%；完毕归母净利润70.4亿，同比拉长27.2%。23Q4，公司完毕交易收入216亿，同比低落8.8%；完毕归母净利润2.75亿，同比低落87.8%。24Q1，公司完毕交易收入159.

　　龙佰集团(002601)事项：事宜：1）2024年6月17日，龙佰集团董事会审议通过了股份回购计划，宗旨行使自有资金通过集合竞价来往格式回购公司已刊行的百姓币平常股（A股）股票，用于股权饱舞或员工持股宗旨。回购资金总额估计正在1亿元至2亿元之间，回购股份的价钱为不凌驾百姓币32.10元/股，估计回购股

　　南芯科技(688484)投资重心2024年6月18日，公司颁布2024年半年度苛重谋划数据告示。需求回暖叠加紧竞赛力新品迭出，24H1功绩同比高增因为终端需求回暖，同时公司不断推出有商场竞赛力的产物，公司正在手订单充沛，主交易务庄重拉长。公司估计24H1完毕营收12.32~13.02亿元，同比拉长86

　　公司初次掩盖讲演：工业电机希望受益于节能修设改造，航空电机卡位低空经济

　　卧龙电驱(600580)环球电机头部企业冲泡，内生表延帮力多元结构公司创立于1984年，以电机电控为主业，通过调解海表公司的品牌、工夫上风与国内公司的创修本钱上风，公司正在高压驱动满堂治理计划、新能源汽车驱动电机、高端和超高端家用电机、振动电机等范围仍旧慢慢得到了行业的环球当先位子，出货量安闲拉长。202

　　政企再打破！雷神科技信创多途径日，中间当局采购网揭橥中间国度坎阱2024年度台式估计机框架赞同结合搜集采购项目入围结果，雷神科技旗下信创治理计划入围6大照料器平台、12个包组，行业影响力、产物竞赛力再擢升。据悉，中间国度坎阱集合采购项目（简称“央采”）是现阶段采购范围级别最高、掩盖面最广的采购项目之一，采购单元覆

　　荣昌生物(688331)投资重心：国内自免和ADC范围的引导者。公司2008年创办，2020年11月于香港联交所上市，2022年3月于科创板上市，为A+H两地上市企业。公司全力于察觉开辟同类创办、同类最佳的生物药物，重点产物泰它西普是环球创办的BLYS/APRIL双靶点调解卵白，维迪西妥单抗是国产首

　　中材国际(600970)投资重心中材国际：环球最大的水泥工夫装置工程体例集成办事商，供应研发策画、装置创修、土修安设、矿山办事冲泡、临盆运维等“一站式”体例集成办事。工程主业是公司功绩压舱石，交易组织转型，国际化成长得到卓著功效，2023年工程、装置、运维交易折柳进献毛利的47%/21%/26%。公司提

　　天安新材(603725)投资重心天安新材深耕粉饰原料行业20余年，深耕汽车原料行业10余年。2021年收购鹰牌陶瓷、瑞欣装材等公司，扩充了修造陶瓷、防火板等原料，同时倚赖子公司的渠道资源扩展家装和公装交易，打造泛家居工业链。鹰牌陶瓷轻资产形式运营，渠道扩张及供应链挖潜空间较大。2023年宇宙修造陶瓷

　　上能电气(300827)投资重心：正在维护光伏逆变器古代交易高速拉长的同时，公司大举开发储能变流器及体例集成交易，乘光储行业之春风，依据工夫上风以及多年商场渠道结构，正在海表里苛重商场渐渐创修品牌口碑，组织性结余本事希望擢升。行业预测：迎来需求总量擢升+多样性凸显的要紧成永恒2022Q4起光储体例苛重原公司深度研讨：冲泡龙头蜕变复兴即饮营业蓄势待发